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【行情回顾】 10月20日，油价震荡 NYMEX 原油期货11合约85.98涨0.43美元/桶或0.50%；ICE布油期货12合约92.38跌0.03美元/桶或0.03%。广发供需中国INE原油期货主力合约2212涨4.8至667.2元/桶，期货夜盘涨2.3至669.5元/桶。化工 【重要资讯】 1．美国总统拜登表示，日评美国将从战略石油储备中释放1500万桶原油入市，多空而如果汽油价格下降得不够快，博弈在需要的持续情况下，还可以提供额外的油价震荡石油出售。不过，广发供需根据美国能源信息局数据显示，期货这个释放量还抵不上美国平常一天的化工消耗，对平抑美国油价恐怕难以立竿见影。日评 2．挪威国家石油理事会：挪威9月石油产量164.2万桶/日。多空挪威9月石油产量比理事会的博弈预测水平低9.5%。 3．新加坡企业发展局（ESG）：截至10月19日的当周，新加坡轻质馏分油库存下降139.3万桶，至1518.4万桶，为三个月来的低点。新加坡中质馏分油库存减少117.6万桶，至696.3万桶，为四个月来的最低点。新加坡燃料油库存增加83.9万桶，至2104万桶的两周高位。 4．巴西国家石油局：9月份，巴西的石油和天然气产量自2020年1月以来首次超过400万桶/日当量。 5．美国国务院：与伊朗的核协议似乎不会很快达成，这不是秘密。 6． 美国白宫幕僚长Klain：2023年美国的石油产量将创历史新高。 【行情展望】 供应端OPEC+减产以及欧盟对俄石油制裁的临近，对油价存在较强支撑，拜登政府宣称将从国家石油战略储备中释放1500万桶石油，但并未涉及抑制燃料出口的计划；然原油需求端向下的压力持续，国内防疫政策抑制原油需求，三大机构也下调未来原油需求预测，加息和全球经济放缓压力持续削减需求增量。短期油价在供需双方的博弈中进入区间震荡格局，随着美国中期选举时间临近，谨防拜登政府采取的其他政治措施持续施压油价。建议区间操作为主。 ：需求略显平淡，供需预期偏弱 【现货方面】 10月20日，国内沥青市场均价为4658元/吨，与上日持平，虽然终端需求表现一般，不过原油价格止跌反弹，对沥青价格有一定支撑，今日炼厂以及贸易商出货价稳定。 【开工方面】 截至10月21日当周，全国炼厂开工率环比+0.24%至43.43%，同比+4.43%；东北地区开工率环比-0.68%为28.24%，山东地区开工率环比-1.93%为53.32%，华北华中地区开工率环比+8.46%为46.09%，长三角地区开工率环比-6.36%为38.18%，华南西南地区开工率环比+8.13%为43.17%。 【库存方面】 截至10月21日当周，炼厂库存率环比+0.90%至30.38%，同比-21.62%；东北地区炼厂库存率环比+0.37%至22.06%，华北山东地区环比+0.76%至33.81%，华南地区环比+0.87%为21.25%，长三角地区环比+3.26%至26.82%。社会库存率则环比-1.16%至15.84%，同比-23.63%。 【行情展望】 当前沥青炼厂综合利润表现尚可，沥青供应持稳为主；需求方面受北方寒冷天气和疫情因素抑制，终端需求不温不火略显平淡，需求环比有所减弱。整体而言，沥青供应充足，刚需逐渐减弱的背景下，沥青后期或有累库预期，沥青后续或震荡偏弱运行，但低库存仍对盘面有一定支撑，建议短期谨慎偏空策略为主。 ：供需有所修复且原油低位支撑偏强，PTA短期受到支撑 【现货方面】 昨日PTA期货震荡整理，原油上涨，PX价格收涨，但PTA装置提负，PTA负荷继续回升，且下午个别聚酯工厂出货，市场买气偏弱下，基差松动，现货因流通性紧张，跌幅不大，11月基差较昨日下跌明显。日内本周货在01+620~650成交，月底船货在01+580有成交，成交价格区间在6000~6095附近。11月上基差在01+450~550有成交，11月中下在01+290有成交。主港主流货源基差在01+640。 【成本方面】 昨日亚洲PX下跌18美元/吨至1006美元/吨，PXN至350美元/吨；PTA现货加工费至631元/吨，TA01盘面加工费6元/吨。 【供需方面】 PTA：周内逸盛新材料、逸盛宁波、逸盛海南装置降负，目前新材料负荷回升9成偏上，福海创负荷提升至8成，PTA负荷上调至77.6%（+1.6%）； 下游聚酯：本周聚酯装置变动不多，部分短纤装置负荷提升，聚酯负荷适度回升至84%（+0.4%）。 终端：江浙终端开工基本维持，季节性坯布库存去化中，加弹、织造、印染开工分别位74%（+2%）、74%（+0%）、80%（+0%）。原料备货整体备货至10月下旬至11月初。 【行情展望】 昨日油价及石脑油走势偏强，而PX新装置投产时间临近，涨幅不及原料，PXN略压缩。因疫情对物流影响减弱且PTA加工费有所修复，部分PTA装置提负，但PTA负荷回升空间仍受原料PX供应偏紧制约，且短期聚酯负荷维持，10月PTA供需偏紧，基差仍有支撑。短期PTA重心在油价反弹下有所企稳，但四季度供需偏弱预期下涨幅仍有限。 操作上，TA01逢高滚动做空为主；TA01-05逢高反套。 乙二醇：MEG低位存支撑，但弱预期下反弹空间仍受限 【现货方面】 昨日乙二醇价格重心小幅抬升，市场商谈一般。日内受榆林化学试车欠佳以及沃能减产消息影响，乙二醇盘面减仓上行，现货重心商谈成交至4050元/吨附近，现货基差在01合约贴水5-15元/吨附近。美金方面，乙二醇外盘重心小幅上行，近期到港商谈成交在463-468美元/吨附近，11月上船货商谈多在470美元/吨偏上，外商存合约缺口询盘尚可。 【供需方面】 MEG：中国大陆地区乙二醇整体开工在59.88%（+1.58%），其中煤制乙二醇开工在40.92%（+2.65%）。 下游聚酯：本周聚酯装置变动不多，部分短纤装置负荷提升，聚酯负荷适度回升至84%（+0.4%）。 终端：江浙终端开工基本维持，季节性坯布库存去化中，加弹、织造、印染开工分别位74%（+2%）、74%（+0%）、80%（+0%）。原料备货整体备货至10月下旬至11月初。 【行情展望】 近期MEG供应回升至60%，供需环比逐步转弱，对MEG压制明显。但因10月中下旬MEG到港偏少，港口库存仍有下降空间，加上部分煤制MEG装置重启进度缓慢，后续国内MEG供应增速放缓，10月整体仍存去库预期。叠加油价走势偏强，短期MEG重心有所企稳，但弱预期下反弹空间仍受限。 操作上，EG01低位多单关注4100-4200压力，逢高适当减仓。 短纤：供需偏弱且成本端支撑有限，短纤短期窄幅震荡 【现货方面】 昨日原油上涨，期货反弹，现货市场工厂报价多维稳，成交按单商谈。期现低价位抬升。下游适度补仓，直纺涤短产销好转，平均在90%附近。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7600-7800元/吨，福建主流7800-7900元/吨附近，山东、河北主流7750-7850元/吨。 【供需方面】 洛化、实华满负荷，直纺涤短开机负荷提升至79.6%。需求上，原料盘整，涤纱观望，成交依旧疲软。 【行情展望】 近期短纤加工费有所修复，供应仍在回升；而下游纱厂订单一般，库存累加，且现金流亏损，整体偏弱。且原料端反弹驱动偏弱，成本端支撑有限。短纤短期窄幅震荡。 策略上，PF01逢高滚动做空为主；PF15逢高反套。 苯乙烯：估值偏低但供需逐步转宽松，EB短期区间震荡为主 【现货方面】 昨日华东市场苯乙烯整体走高，听闻装置减负预期浓厚，支撑期货和价差走高，部分贸易商月下补空，整体交投气氛尚可，下游工厂观望气氛浓厚，实盘采购跟进一般。至收盘现货8610-8780，10月下8610-8780，11月下8410-8550，12月下8150-8270，单位：元/吨。美金市场小幅走高，随着国内报盘的走高，美金纸货重心上移，船报以直接商谈为主，11月纸货1025对1030，单位：美元/吨。 【成本方面】 昨日华东港口纯苯市场止跌反弹，近日到港船货尚未完全卸完，可售现货依旧偏紧，以及下游苯乙烯和原油价格上涨等支撑，纯苯市场价格跟进上涨，不过整体市场心态依旧偏谨慎，主要来自进口货陆续抵港补充，而下游需求增长空间不足，其中新浦化学计划11月底停车检修，以及台化计划10月底停车检修，因此，苯乙烯与纯苯价差扩大，截至收盘港口现货卖盘7800元/吨，10月下商谈在7620/7660元/吨，11月下商谈 7480/7530元/吨，12月下商谈 7380/7430元/吨，FOB韩国12月买商谈在865对867美元/吨。 【供需方面】 苯乙烯开工率至74%附近。需求上，听闻利华益40万吨ABS装置，近日投料20万吨生产，订单跟进略显乏力，大会期间主流工厂保持正常运行，行业利润恢复尚可，PS行业开工偏低，原料维持刚需采购。 【行情展望】 随着苯乙烯现金流大幅亏损，市场传闻部分非一体化装置有停车计划；尽管下游需求有转弱迹象，但下游现金流仍较好，开工短期维持。叠加目前纯苯和苯乙烯港口库存均偏低，且临近月底交割，短期苯乙烯低位支撑偏强。但中期苯乙烯供需预期偏宽松，且原料纯苯预期偏弱，苯乙烯上方空间仍有限。 策略上，短期EB11在8000-8600震荡对待，关注中线做空机会。 ：本周库存或去化，盘面短期低位反复 【PVC现货】 国内PVC市场现货价格窄幅整理，，点价货源部分仍有优势，基差报盘较昨日变化不大，偏高价格几无成交，市场内存在个别一口价实单价格偏低，下游采购积极性不高，整体成交气氛偏淡。5型电石料，华东主流现汇自提6100-6200元/吨，华南主流现汇自提6170-6230元/吨，河北现汇送6040-6130元/吨，山东现汇送到6120-6160元/吨。 【电石】 电石市场延续观望，个别灵活调整未影响大局。电石开工低位，主要关注后续原料供应稳定性及是否会影响在产企业开工。下游PVC开工低位现象仍在延续，对电石需求有限。目前各地PVC企业电石到厂价格为：山东主流接收价4220-4380元/吨；河南地区宇航到厂价格4100元/吨；陕西北元内蒙、府谷货源到厂价3930元/吨。 【PVC开工、库存】 开工：截至10月20日PVC整体开工负荷率74.15%，环比下降0.78个百分点；其中电石法PVC开工负荷率72.63%，乙烯法PVC开工负荷率79.61%。 库存：截至10月14日华东及华南样本仓库总库存36.51万吨，较上一期减少0.84%，同比增加105.05%。 【行情展望】 估值角度看PVC处于偏低位置，但由于烧碱近期利润走强下对一体化利润似有带动。驱动看近期受多地疫情影响出现部分PVC厂非计划性降负停车，运输问题也导致厂库走高。下游方面房地产对于PVC的需求刺激有限，“金九银十”时间过半，后续冬季北方降雪后对终端开工造成阻碍。因此我们暂时对后续需求的释放并不乐观；据悉新一周期社会库存有所去化，但不能出现连续或明显去库趋势下仍维持逢高空思路，暂观望。 ：港口进一步去库，短期价格或有支撑 【甲醇现货】 内蒙古市场弱势整理，综合评估在2400—2450元/吨。山东地区甲醇市场横盘整理，部分高端价格继续松动，下游刚需为主，日内综合评估在2730—2900元/吨。广东地区稳中提升，日内主流商谈参考在2780-2820元/吨。太仓甲醇市场延续推涨，成交在2880—2890元/吨。 【甲醇开工、库存】 开工率：截至10月20日，国内甲醇整体装置开工负荷为73.23%，较上周下跌0.60个百分点，较去年同期上涨7.28个百分点。 库存：截至10月19日，中国甲醇港口样本库存量：47.32万吨，较上期-14.41万吨，环比-23.34%。中国甲醇样本生产企业库存49.09万吨，较上期增加1.15万吨，涨幅2.40%；样本企业订单待发24.85万吨，较上期减少0.81万吨，跌幅3.17%。 【行情展望】 原料端看海外天然气驱动已告一段落，国内煤炭短期仍偏强给予支撑但随着冬储逐步尾声、大秦线恢复等影响不排除出现阶段回落可能。供需看两端均传出因利润压力出现降负停车情况。短期看港口连续大幅去库至近五年同期低位水平，港口库存偏干，基差强势，货源偏紧或带动短期盘面反复；中长线看后续甲醇装置投产带来供应增量，而需求端烯烃长达近一年多的“经济压力”带来的负反馈将抑制甲醇价格上。甲醇短期震荡运行，激进者可短多尝试，中长线找寻逢高空机会。 |